精选层改革即将落地,新三板迎来重大利好

阅读 142  ·  发布日期 2020-04-01 10:35:45  ·  51安居

3月30日,全国股转系统上线新三板公开发行和连续竞价等业务系统。

公开发行申报受理及审查系统、公开发行承销业务办理系统、连续竞价交易在技术方面已准备就绪,全国股转公司将适时启动相关业务,为精选层落地做好准备。第二阶段业务上线后,《全国中小企业股份转让系统股票交易规则》将全面实施。也就是意味着精选层可以正式开始申报了。

江苏安居应急技术股份有限公司

一、从制度层面来看,新三板此次改革有以下亮点:

1、最低交易量调整为100股投资者最小申报数量从原有1000股或其整数倍降至100股,且取消整数倍要求,最小变动单位为1股,也就是101、112股这样的报单也是可行的,这比A股100的整数倍更宽松了。但卖出股票时,余额不足100股部分比如99、33股,要求一次性全部申报卖出。

2、大宗交易报单时间调整

盘后大宗报单时间由现在的15:00至15:30改为9:15至11:30和13:00至15:30,从30分钟的有效报单时间扩大到285分钟可报单期,极大地提高了报单的便利性。

3、大宗交易报价区间调整

大宗交易的报单价格由原来的“不高于前收盘价的200%,且不低于前收盘价的50%”调整为“应当不高于前收盘价的130%或当日已成交的最高价格中的较高者,且不低于前收盘价的70%或当日已成交的最低价格中的较低者”。

4、做市商申报量

做市商的申报数量应当为100股的整数倍,且最小申报数量应当不低于1000股。做市商前次做市申报撤销或其申报数量经成交后不足100股的,做市商应于5分钟内重新报价。

image.png

5、做市商间转让股票价格区间

做市商间转让股票其成交价格应当不高于前收盘价的130%或当日最高成交价中的较高者,且不低于前收盘价的70%或当日最低成交价中的较低者。这个价格区间计算与上面大宗交易价格区间一致。

6、证监会就《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》公开征求意见

《指导意见》主要内容包括三个方面。一是基本原则。建立转板上市机制将坚持市场导向、统筹兼顾、试点先行、防控风险的原则。二是主要制度安排。对转入板块的范围、转板上市条件、程序、保荐要求、股份限售等事项作出原则性规定。明确了在精选层连续挂牌一年以上的可以在上交所科创板或深交所创业板上市。三是监管安排。明确了证券交易所、全国股转公司、中介机构等有关各方的责任。对转板上市中的违法违规行为,证监会将依法依规严肃查处。上交所、深交所、全国股转公司、中国结算等将依据《指导意见》制定或修订业务规则,进一步明确细化各项具体制度安排。

二、从市场变化看,随着深化改革加快,新三板相对地位提升。

自3月30日起,投资者在全市场的最小申报数量由1000股下调至100股,取消整数倍要求;大宗交易支持全天收单并调整成交价范围;做市交易按调整后的交易规则运行。

上线当天,三大三板指数三板做市、三板成指和创新成指分别上涨0.08%、0.30%和0.27%。

今年以来共241家企业过会,IPO趋于常态化,科创板运行良好、新三板、创业板改革加快推进。预计未来企业上市的效率将进一步提高,而国内资本市场的入口也越发向企业生命周期的更早阶段延伸。长期看不同市场板块间的稀缺性溢价将逐步下降,若新三板改革推进顺利,相对价值将有提升。

精选层落地后,企业新增进入精选层并转板上市的证券化路径。相对于科创板、创业板、港股,精选层优势在于:

1、提前获得公开发行的机会,提前享受资本市场定价、融资及配置功能;

2、估值流动性有望优于港股市场。预计精选层市场流动性及估值将高于港股;100万投资者门槛下年化换手率或达353%,精选层相对主板的估值折价或将下降(台湾上柜相对主板估值折价约0.98倍),顶层被盘活后流动性有望外溢至创新层及基础层优质企业,进而带动创新层及精选层。

3、对于已挂牌满一年的新三板创新层企业而言,审核效率高于其他板块。精选层的转板制度有望允许企业以介绍上市的形式上市。

image.png

随着精选层、降低投资者门槛等股转规则和转板上市指导意见的推出,新三板本轮改革的三大核心举措全部公布,精选层的建设将对新三板流动性、交易活跃度、估值定价等构成巨大推动力。从市场反馈看,已有多家公司从冲刺A股转换赛道,备战精选层。“小IPO”相对主板来说有着它独有的市场优势和政策红利,我们预测新三板即将迎来遍地开花的时代。